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市值四年跌去50億,收入10年未增長,桂林旅游為何混的如此慘淡?

2019-11-21 19:18:38  來源:讀懂上市公司  本篇文章有2707字,看完大約需要9分鐘的時間

市值四年跌去50億,收入10年未增長,桂林旅游為何混的如此慘淡?

時間:2019-11-21 19:18:38  來源:讀懂上市公司

桂林山水甲天下,漓江之水甲桂林,廣告打到小學教材里,漁夫劃上了20元背面,桂林和漓江從一開始就是個高調的存在。但在爭當網紅的今天,西安、重慶、濟南等紛紛綻放光彩,桂林山水卻越來越顯得黯淡無光。

靠著豐厚的旅游資源,桂林走出了一家旅游類上市公司--桂林旅游,公司經營管理的景區包括漓江、象鼻山、銀子巖,兩江四湖等,就是這么一家手握優秀山水資源的企業,在資本市場卻高調不起來了,不是不想,而真的是實力不允許。業績增長遲緩、巨額債務壓身,桂林旅游辜負了這大好山水。

一、桂林山水名聲在外,桂林旅游卻黯然失色

成立于1998年的桂林旅游,憑借著炙手可熱的山水資源,早在2000年就上市了。公司管理著桂林兩江四湖、銀子巖、豐魚巖、丹霞溫泉、象山等景區,業務包括游船客運、酒店、公路客運等。

2018年經營數據顯示,桂林旅游的景區業務營業利潤占比50%,漓江客運和飯店業務營業利潤分別占比20%,其它業務占比10%。而景區業務中掙錢最多的就是銀子巖景區,其它景區基本上都在虧錢,所以,桂林旅游就是靠銀子巖和漓江在掙錢。

桂林山水名聲在外,桂林旅游卻黯然失色

手握老牌資源,但桂林旅游的業績猶如漓江之水般平靜。2010到2019上半年,公司營收分別為5.1億元、5.1億元、5億元、4.4億元、9.9億元、5億元、4.9億元、5.6億元、5.7億元和3億元,實現凈利潤分別為0.7億元、0.68億元、0.61億元、0.11億元、0.41億元、0.3億元、0.06億元、0.53億元、0.8億元和0.1億元??梢?,公司營收幾乎十年來沒有明顯增長,凈利潤也和2010年相差無幾,十分尷尬。

市值四年跌去50億,收入10年未增長,桂林旅游為何混的如此慘淡?

二,游客增長乏力以及債務成本,是壓制桂林旅游業績的關鍵

為什么會這樣,國內旅游市場不是一直增長很快么,甲天下的桂林山水難道沒人去了?

數據顯示,2018年我國旅游人數達到55.4億人次,同比增長11%,全年實現旅游總收入近6萬億元,同比增長超過10%。2009年到2018年的10年里,我國旅游人數和旅游總收入年復合增速保持兩位數。

游客增長乏力以及債務成本,是壓制桂林旅游業績的關鍵

但反觀桂林旅游的游客數量,2011年公司游船接待約68萬人次,到2018年,游船接待人次是60萬人次,也就是說,近十年來在旅游行業火爆下,桂林旅游的游船人數不但沒漲還降低了,氣人不。

游客增長發力,人工、維護等成本不斷攀升,桂林旅游靠天吃飯的日子越來越難。至于為何沒人去,可能是“坑”多,可能是票價貴,也可能怪老天爺。因為針對2019年上半年的業績下滑,桂林旅游給出的原因之一就是連續下雨,游客去不了。

除了營收上不來,桂林旅游巨額債務造成的財務成本也是拖累公司業績的關鍵。

2016-2019上半年,桂林旅游流動負債分別為3.2億元、4.5億元、5.5億元和5.3億元;長期借款分別為7.9億元、5.7億元、7.1億元和8.1億元;而公司的貨幣資金分別為1.1億元、0.6億元、1.1億元和1億元,2019年上半年總負債竟高達14億元,面對這么高的債務,償債壓力可想而知。

巨額的債務必然會產生高昂的財務成本,2016到2019年上半年,桂林旅游財務費用分別為4861萬元、3844萬元、4187萬元和2426萬元,而公司2017全年的凈利潤也就剛超過5000萬,可見,高昂的財務費用在大大的侵蝕著公司利潤空間。

在債務高壓的同時,公司的應收賬款也在持續攀升,2016年桂林旅游的應收款為8633萬元,到2017年末、2018年末,則大幅增長到了9071萬元和1.28億元,2019年上半年更是飆升到了1.7億元,這些錢主要就是公司經營景區的門票分成。

應收款的持續攀升,對本就現金流緊張的桂林旅游來說,可謂是雪上加霜,導致公司進入了越缺錢越借錢,越借錢成本越高越侵蝕利潤的惡性循環,一代名山名水就這樣沉寂下去。公司市值也從2015年最高超過70億元,跌倒了現在的不到20億元。

巨額的債務必然會產生高昂的財務成本

三、總結

在我國旅游行業持續爆發下,桂林旅游手握桂林山水這樣優質的旅游資源,卻并沒有享受到行業成長的紅利,看著靠抖音快手火起來的西安、濟南等老牌旅游城市,公司也只有眼紅的份。另外,債務的持續攀升大大擠壓了本就微薄的利潤,也許桂林旅游值得驕傲的,只有書本里美麗的桂林山水。

關鍵字: 桂林旅游
來源:讀懂上市公司 編輯:零點財經

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