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站在干細胞風口上,國內干細胞龍頭中源協和能否騰飛

2019-12-10 19:11:32  來源:讀懂上市公司  本篇文章有3101字,看完大約需要10分鐘的時間

站在干細胞風口上,國內干細胞龍頭中源協和能否騰飛

時間:2019-12-10 19:11:32  來源:讀懂上市公司

關于生命科學的研究總是讓人沉迷,因為這關乎人類命運、關乎自身生命健康。近幾年來,關于干細胞和生物基因的研究甚囂塵上,一度成為投資界的風口。筆者今天要講的這個公司是中源協和(600645.SH),這家公司的主營業務是干細胞的檢測、制備和儲存,基因檢測服務,體外診斷等。干細胞是一類具有多向分化潛能的細胞,它可以分化為特定功能的細胞、組織甚至器官。關于干細胞的研究,催生了再生醫學的發展,再生醫學的出現將是暨藥物治療和手術治療之后的第三次醫學革命。

站在干細胞風口上,國內干細胞龍頭中源協和能否騰飛

一、公司發展歷程坎坷

公司最初是以紡織業起家的。中源協和原名由上海望春花(集團)股份有限公司(1992年5月成立),于1993年5月4日上市,此時公司的主營業務是紡織業。1993年到2000年,公司的主營業務是紡織業,公司出現虧損,一度被ST處理。

紡織業不景氣,公司向干細胞轉型。2000年到2007年,公司開始向干細胞轉型,股權斗爭激烈,控股股東幾經變更,最終德源投資入主。公司2008年到2010年,公司逐漸剝離紡織業,主營干細胞業務。2011年到2015年,公司經過規范化治理和運營,摘除ST,迎來了一波增長。2016年到2018年,公司業績有所起伏,一方面由于科技公司的研發需要時間和資金成本,另一方面也顯示了公司面臨市場的競爭比較激烈。

中源協和原名由上海望春花(集團)股份有限公司(1992年5月成立)

公司不斷完善“6+1“產業鏈,穩步推進全球化戰略布局。中源協和是國內滬深兩市中唯一一家以“細胞+基因”雙核驅動發展的上市公司。目前,中源協和將細胞存儲、基因檢測及臨床試劑、化妝品美容保健品抗衰老、腫瘤生物治療技術、生命銀行卡、藥業等項目集于一體,正在著力打造從生命科技產業上游、中游到下游的全產業經營鏈條。近年來,公司在國內外進行了很多的并購,與多家醫療機構簽署合作協議,進一步完善了公司的戰略部署。

二、公司經營業績

公司的主營業務是干細胞的檢測制備和及存儲,基因檢測、檢測試劑、科研試劑。其中,細胞檢測制備及存儲占到了37%,檢測試劑占到了44%,基因檢測占了8%,科研試劑占到了11%。與去年同期相比基因檢測和細胞檢測制備及存儲有所下滑,檢測試劑有所上升。主要是由于干細胞和基因的相關技術開發需要時間成本,而檢測試劑的生產相對來說比較穩定。

公司的主營業務是干細胞的檢測制備和及存儲,基因檢測、檢測試劑、科研試劑。

公司2018年業績表現一般。公司的毛利率比較高,主要是受行業性質影響。公司在2015年業績比較突出,主要是因為檢測試劑和基因檢測有了較大幅度的增長,以此產生了較大的利潤。公司在2017年利潤出現負增長,主要是由于來自市場的激烈競爭導致檢測試劑業績的下滑。總體上來看,公司的業績不是很穩定。

公司2018年業績表現一般。

公司近6年發展不穩定。雖然近6年來,公司的營業收入整體上是節節攀升,大有趨穩的勢頭,但是從凈利潤來看,公司利潤確實不斷起伏的。這主要是因為一方面公司所處行業對技術依賴程度較大,研發需要時間、資本的投入,不能很快的形成利潤;另一方面,公司在各項業務的發展過程中會面臨國內外企業的激烈競爭,進而利潤會受到擠壓。

從產品條線方面來看,公司近幾年來產品條線占比變化較大。主要的幾個產品條線變化不大,但是每年的變動較大,一方面瑞華會計師事務所統計分類每年都在變化,有可能很多細分門類劃歸到大類里去了,另一方面,公司的業績表現不穩定。

公司近6年發展不穩定。

三、公司的研發投入

公司的研發投入水平在國內企業中屬于中等水平,每年的研發投入增長較快。相較于銷售費用而言,研發投入大概只有銷售收入的三分之一。

公司的研發投入水平在國內企業中屬于中等水平

研發投入增加,研發人員銳減。對比2017年和2018年,可以看出,公司在研發投入上有大幅度的增長,然而公司的研發人員數量卻大量減少,其中的原因耐人尋味。

研發投入增加,研發人員銳減。

四、總結

公司自1992年成立至今27年了,發展歷程非常坎坷,大資本股權爭奪、并購重組的案例數不勝數。這些行為一方面快速的完善了公司的產業條線,明確了公司的戰略布局;另一方面,資本的介入也讓本來注重研發的科技成長型企業在研發實力上大打折扣,同時內部的爭斗也產生了內耗,不利于企業的長遠發展。在2018年資本大佬龔虹嘉2.5億資本的介入,也讓公司的發展看了些許希望,一方面公司所處的行業是非常有前景的,另一方面公司也是國內干細胞的龍頭企業,有著雄厚的實力。

從長期來看,公司的發展是非常有前景的,國家也出臺了很多政策推動行業發展。但是這個需要時間檢驗,科研的投入、產品的轉化都需要時間。

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